科普！信托公司为什么强调交易对手的信用评级？（上）
来源：上海陆家嘴金融 时间：2020-03-18
常买信托的投资者，对于AA发债主体不会陌生。目前在售的信托资管项目大约有一半是发债主体直接/间接融资，或者是发债主体担保作为增信措施之一。具体到信托项目，一般的发债级别为AA级（包括AA+/AA-）。
那么，信托公司为什么强调交易对手的信用评级？AA信用评级有什么优势？
信用评级-谁在评，有几级？
由于国际和国内信用评级涉及的概念、范围差异较为悬殊，本文仅就国内的企业信用评级制度展开。信用评级是企业债券定价的重要参考指标，显而易见，信用等级越高，意味着企业偿债能力越强，债券安全性越高，利息价格就越低。高信用等级的企业一方面可以以低成本融资，一方面也更容易在金融机构拿到更多的授信额度。
国内的公司主体长期信用等级划分为9级，分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级，CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。也就是我们常看到AA+或者AA-评级。
企业信用评级一般由中立的第三方评级机构在翔实的调查后给出权威评定报告。
企业如何成为AA发债主体？
信用评级本身并没有门槛，在中国注册登记，并持有中国人民银行颁发的贷款卡的法人企业，均可申请参加借款企业信用评级。
评级标准方面，各家公司的标准各不相同，但一般均从以下两方面评定：
一类是定量指标，这类指标主要来源于会计报表，例如资产负债率、现金流回收情况和充足情况、有息负债情况、盈利能力、资产的流动性及变现能力。
二类是定性指标，评估师会评估行业风险，公司所在行业现状及发展趋势、宏观经济景气周期、国家产业政策、周期性影响以及行业进入门槛、技术更新淘汰速度等。这些指标关系未来企业经营的稳定性、资产质量、盈利能力和现金流等。
当然，在评级的过程中，评级公司也不可避免地会考虑一些基本面的判断。例如企业在当地经济中的作用和地位，当地政府/银行的支持力度等。目前通行的AA级评定标准是：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。